接棒川商集团、四川长虹[-0.53% 资金 研报]的国资国企改革步伐，四川化工近来亦动作频频，改革大幕已然拉开。8月13日晚间，川化股份公告称，公司控股股东四川化工控股（集团）有限责任公司（以下简称“四川化工”）拟通过公开征集受让方的方式协议转让所持川化股份总股本16%及以上的股权。与此同时，同为四川化工控股的泸天化[1.00% 资金 研报]公告称，公司控股股东四川化工拟将其持有的公司2.3亿股无偿划转给泸天化(集团)有限责任公司，占总股本的39.33%。

同为四川化工旗下的化工企业，向来是同业竞争严重，齐亏损，共患难。然而此次却面临不同的命运，泸天化内部划拨股权而川化股份公开寻买家，四川化工一进一退，此番运作意欲何为？

股权腾挪有深意

近年来在天然气化工普遍低迷的大环境下，川化股份和泸天化未能幸免，经营每况愈下。公开资料显示，泸天化2013年归属于母公司所有者的净利润为-29751.2万元，2014年一季度继续亏损-7624.4万元，今年的中报业绩亦是预亏17000万元-22000万元，比上年同期下降2567.34%-3293.03%。同为难兄难弟的川化股份境况更为艰难，2013年已亏损63331.6万元，今年一季度亏损11938.1万元，上半年也预亏23000—26000万元。

不只是四川化工旗下的川化股份和泸天化两家企业日子不好过，四川化工本身资金周转亦很困难。事实上，卖川化股份的股权一直是四川化工解决资金问题的手段之一，去年年底四川化工就已通过二级市场减持川化股份 2300万股，占总股本的4.894%。而今四川化工旗下的川化集团又欲进军房地产业，对资金的需求更为迫切。

引发市场讨论的是，此次四川化工通过公开征集受让方的形式转让川化股份股权，且开出“拟受让方注册资本不低于50亿元人民币，最近一年经审计的净资产不低于100亿元人民币”的苛刻条件。有消息称，协议转让和较高的受让门槛都是按照省政府的要求定下的，在深化改革的背景下，四川省委省政府及国资委都在想办法盘活四川化工的资产。而这也是四川化工分块搞活、转型升级的要求所在。

对于受让方的人选，市场普遍认为，这种条件的“高富帅”受让方应该已经是有对象的了，正按着计划步步为营。一种观点认为，目前来看，川化股份还有部分股权质押在四川发展（控股）有限责任公司，也就是说四川发展很可能是其受让方。此前，四川发展曾计划将旗下资产借川化股份的壳上市但最终流产。

另一种说法认为，中化集团曾想接手川化股份的化工资产，也有推测认为，川化股份转型发展，将化工资产转给泸天化。